深圳商報·讀創客戶端記者 詹鈺葉
自2025年10月以來，港股市場步入震盪回撥模式，中東地緣衝突進一步加劇市場波動科技。以恒生科技指數為例，Wind資料顯示，截至2026年3月31日，該指數從去年10月1日以來累計下跌28.08%。作為連線內地與全球資金的重要金融市場，港股走勢備受廣大投資者關注，尤其是港股科技在內的新質生產力板塊。
日前，景順長城ETF與創新投資部基金經理金璜分析表示，港股市場正成為增量市場，多重支撐或將推動港股科技行情展開科技。疊加港股科技板塊估值正處在歷史低位，南向資金正借道ETF逐步流入等因素，他對港股科技後市持積極態度。
多重因素支撐科技，港股科技後市行情可期
回顧去年四季度以來港股科技的回撥，金璜認為主要是三重因素共振的結果科技。首先是港股科技到達階段性高點。自2025年年初DeepSeek橫空出世，AI宏大敘事與創新藥盈利增長共同推動了港股科技的快速上漲，資金浮盈豐厚，落袋為安訴求顯著；其次是美聯儲降息預期反覆，甚至一度出現加息機率，疊加地緣衝突推升美債利率，壓制成長股估值；此外是資金對網際網路大廠擴大資本開支帶來的盈利不確定性存擔憂。
展望後市，金璜分析指出，一方面，港股市場正從存量市場變為增量市場科技。2025年以來南向資金正加速流入港股，尤其是港股科技板塊。Wind資料顯示，2025年南向資金年內淨流入1.3萬億元，創下歷史新高。而科技板塊自2025年10月調整以來，南下資金持續加倉，從2025年11月至2026年3月，南下資金淨流入港股科技行業422.6億元。持續流入的南下資金和看好中國科技成長的外國主權基金正對港股市場形成強有力的承接，有望助力2026年港股行情展開。
另一方面，港股科技細分行業預期向好科技。比如港股網際網路龍頭積極擁抱人工智慧，資本開支高增，企業級SaaS和國產大模型商業化有望進入爆發期。根據最新財報資料顯示，某網際網路大廠2025年資本開支792億元，研發投入857.5億元，均創歷史新高；同時，AI驅動半導體景氣度持續向上。以當前科技龍頭的大型資料中心規劃為例，Wind資料顯示，2025年其總容量預估為4,199MW，2026年全年將增加4,624MW，總設計容量將達到15.28GW，算力需求高增，供給緊缺，或將加速半導體國產化；值得關注的是，中國創新藥板塊BD交易額持續超預期。根據醫藥魔方資料顯示，2025年中國創新藥BD交易規模達1357億美元，較2024年增長159%。根據國家藥監局最新資料，今年一季度中國創新藥BD交易規模突破600億美元大關。金璜強調，“創新藥不僅是高成長，在出海BD趨勢下其確定性反而較高。”
此外，港股市場正在建立起更廣泛的科技生態科技。2025年以來，港股IPO公司主要分佈在軟體服務、醫藥生物、半導體、硬體裝置等領域，科技板塊的廣度和成長屬性顯著增強。尤其是在“十五五”規劃強調強化人工智慧、量子科技、生物科技等前沿領域佈局的背景下，港股科技企業有望迎來新的發展機遇。
配置價值凸顯科技，佈局港股科技ETF景順或正當時
當前，港股科技指數正處於歷史低位區間，在全球資產中價效比凸顯科技。以中證港股通科技指數為例，Wind資料顯示，截至2026年3月末，該指數市盈率約為24.9倍，處於過去5年28%左右的歷史分位。相比美股網際網路龍頭20-35倍的市盈率，港股網際網路龍頭僅在10-25倍之間。“可以觀察到，市場資金從2024年初開始對港股的持倉中樞不斷上移。近期受到海外流動性衝擊影響，投資港股的資金短期有所撤出，風險偏好有所下降。但從中期來看，若海外局勢趨穩，港股板塊的全球配置價效比將顯著凸顯，當前或為較好的佈局時點。”金璜指出。
對於投資者而言，藉助指數工具可以一鍵佈局相關資產科技。比如港股科技ETF景順（513980），跟蹤的是中證港股通科技指數，該指數選取50只市值較大、研發投入高、營收增速好的科技龍頭公司。談及投資港股科技相關產品的差異化，金璜指出，與恒生科技、國證港股通科技等指數相比，中證港股通科技指數不僅保留了對電子、計算機等成熟科技賽道的深度覆蓋，還覆蓋了一定新興行業權重，包括AI、新能源車、生物科技等新興賽道，這也使得該指數在歷史表現上更具彈性。Wind資料顯示，自2025年初以來至2026年一季度末，中證港股通科技指數漲幅達19.99%，領先同期恒生科技（4.07%）、恒生網際網路科技（4.79%）、中證香港科技（8.28%）等指數的表現。
金璜指出，儘管全球經濟仍面臨地緣政治、貿易摩擦等多重挑戰，但隨著中國企業的全球競爭力持續提升、AI等新興產業的加速滲透，處於估值低位的港股科技板塊，後續走勢仍值得期待科技。值得一提的是，憑藉特色化與國際化的差異化發展策略，近年來景順長城在ETF業務上發展迅速，目前已構建了較完整的產品線，涉及寬基、行業/主題、跨境、Smart Beta等產品，覆蓋A股、港股和美股等不同市場。港股方面，旗下有港股科技ETF景順、恒生消費ETF景順、港股創新藥ETF景順、港股央企紅利ETF景順和港股紅利低波ETF景順等。
